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    优酷土豆电话会议实录:盈利仍没时间表

      优酷(NYSE: YOKU) 和土豆 (NASDAQ: TUDO)今天共同宣布将以100%换股的方式合并。今晚八点,优酷举行了电话会议,优酷CEO古永锵、土豆网CEO王微和优酷CFO刘德乐等两方公司高管出席了电话会议。

       

      以下是电话会议实录:

       

      高盛分析师凯瑟琳•梁:成本、收入方面的协同效应是否会立即显现?

       

      古永锵:内容方面,分享土豆内容扩大内容库,且合并后内容预算扩大。技术方面,因为昨天才签约,今天才宣布,双方技术人员还需合作,但对其前景持乐观态度;管理方面,因为合并后只有一家上市公司,显然也能节省一些开支;广告价格以及与广告代理之间的关系上,合并后也有优势;改善行业结构和行业经济形势,为整个行业带来长期裨益。

       

      王微:双方都有非常忠诚的用户,能为广告商和合作伙伴带来更广泛的受众。

       

      巴克莱资本分析师阿丽西亚•雅普:广告商将如何应对?是否会不愿意继续向两个平台投放广告?

       

      古永锵:两个平台的广告解决方案继续独立运作,如王微所说,合并带来更广泛受众,有信心最大化广告收入。

       

      阿丽西亚•雅普:是否需要获得中国监管部门批准?

       

      刘德乐:两家公司的收入相加尚未达到中国反垄断规定的限制,因此没有这方面问题。

       

      阿丽西亚•雅普:合并完成后,优酷土豆合适能扭亏为盈?我们原来预计优酷将于今年第四季度扭亏,合并这一时间有何影响?

       

      古永锵:我们相信合并带来的流量和收入规模,既有利于行业发展,也有利于优酷土豆公司。但我们从未就何时扭亏为盈发表评论,这次交易不会改变我们作为上市公司的这一行为模式。

       

      野村证券分析师:收购溢价如何确定?

       

      古永锵:根据双方的收入与用户数量等指标决定,其中收入是最重要的标准,这一溢价公平地反映了双方的价值。由于交易量低、缺乏现金等原因,土豆的内在价值原来并未完全实现,但合并后这些问题得以解决。此外收购带来规模优势,还能改善整个行业的形势,帮助合并后的企业获得成功。

       

      分析师:合并的时机是怎么确定的?

       

      古永锵:已经探讨合并事宜一段时间了,只是现在才达成协议。

       

      美国银行-美林分析师埃迪•梁:如何独立运营两个品牌?

       

      古永锵:两个不同品牌,吸引不同用户,土豆更注重自制剧和用户原创内容。尽管双方合并内容,但编辑团队在首页上推荐哪些内容仍各有侧重。合并后两个品牌的区别化将进一步加强。

       

      王微:两家网站在用户心中是不同的,双方将会分享的优质视频内容只占总内容量的很少一部分——尽管它们带来的流量很大,区别化将有增无减。

       

      刘德乐:据我研究,双方日独立用户的重叠率约30%,因此合并是高度互补的。

       

      德意志银行分析师亚历克斯•姚:合并后实力增强,到底是更激进地竞购内容,挤出竞争对手;还是会推行更理性的内容战略?

       

      古永锵:合并后购买力和灵活性都有增强,我们将促使全行业更加理性。

       

      麦格利证券分析师邵炯:是否互相分享以前购买的内容?

       

      优酷高管:独家内容我们有权转授权,因此分享不成问题;至于非独家内容,因此可通过链接到拥有版权的网站来解决这个问题。

       

      分析师:两家网站的区别到底将表现在哪些方面?

       

      古永锵:一是瞄准的受众有所差别;二是用户原创内容和自制剧各有特色。不过搜索视频的时候,两家网站将会互相推荐内容,以发挥整合优势。

       

      华控汇金分析师侯天:两家公司的广告客户类型相似,都以快速消费品厂商为主,目前双方广告客户的重叠率有多高?请谈谈合并后的广告策略。

       

      古永锵:尽管我们有些广告客户是重叠的,但由于内容彼此区别开,我们有信心吸引更多客户,宣布合并后,广告商的初步反馈非常积极。

       

      侯天:是否会面临这样一个悖论,尽管合并后议价能力增强,但贵公司不敢压低内容成本,因为这会导致更多对手进入视频领域。

       

      古永锵:内容市场本来就在迅速理性化,许多热门剧集出现了有价无市的情况,该趋势将会进一步加强。

       

      SIG分析师赵春明:土豆管理层因合并而持有的股票是否有一定的锁定期?

       

      古永锵:土豆上市前的股东及其董事与管理层持有的股票将有80天的锁定期。